怎么知道自己值多少薪水?活用商业思维,谈为你「估值」的 6 个面向

上个礼拜跟大家分享了人生持续成长的三个引擎,一周以来获得了非常多的回馈,有些朋友也开始做出自己的版本,非常开心对大家能带来正面的帮助,人生的三个引擎其实也是企业成长的三个引擎,我只是用大家较能理解的方式来解读商业知识,因为我相信,只有这些知识能被运用在大家的生活与职场上,你才能真正学懂商业这门知识。
这一个多礼拜来,有多位朋友提出了另一个问题:
「看了文章后我了解如何提升自己的价值了,但我怎么知道自己的现况到底在哪?并有效的计算自己的市场行情?」
所以本篇文我将花一些篇幅告诉大家, 如何从企业的市场估值观念来思考个人的市场行情。
在深入谈个人估值之前,我们先来谈谈企业的估值,在此请记得一个基本的逻辑,当你要进入一家公司或行业工作前,你首先得知道这家公司(或行业)能不能负担的起高薪,而要能支付员工高薪,公司就会承担较重的人事成本,而愿意承担的公司,绝对不会是因为佛心,而是因为某些原因,让他们负担的起,也愿意负担这样的人事成本。
到底是哪些原因呢?可以让我们往下看。
企业估值的基本观念
估值(Valuation)一词泛指对一间公司的预估价值,估值与真正价值中间还是有所落差的,估值 50 亿的公司,不见得就有人愿意出 50 亿元买,有些公司看某些面向,只愿意出 35 亿元收购,但另一间公司却看重它所拥有的组织资产,愿意花 55 亿元收购或购买一部份股权。
在资本市场中其实没有一个具有足够公信力的公式 来精确计算每间公司的价值,不过仍有一些常见的方法,诸如 P/E 估值法、P/B 估值法、企业价值倍数(EV/EBITDA)估值法、PEG 估值法、股价营收比估值法、EV/销售收入估值法、RNAV 估值法,或者其他财务面,如自由现金流的估值方式,以及互联网模式中针对网络效应的额外估值方法。
重视财务利润表现,就会给能创造收益的公司打高分,重视成长能力,就会给市场增速快的公司打高分,各有各的估值,也各有道理。不过不论是哪种估值法,最终企业看重的仍是效益,就效益层面来思考,常见的原因不外乎财务收入(获利能力、营收规模提升、自由现金流)、市场占有(规模扩大、填补缺口、进入新市场等)、资源整合(通路、人才、资产)、技术取得(专利、研发资源)等。
而我进一步将上述这几个原因收敛为以下几项: 行业、客户、成长力道、竞争壁垒、获利能力与回收期。
行业
「站在风口上,猪都能飞」,这是雷军的一句名言,意味着站在对的位置上,不论你是谁,都有机会乘风而起。
过去这些年曾经火红一时的行业或商业模式我想大家都不陌生,共享经济、无人商店、人工智能、新零售、区块链等,在不问获利能力的情况下,仍获得资本市场的青睐而收获大额投资,但随着潮水退了,没穿裤子的人总是会被看个精光。
对企业来说, 没有永远赚钱的行业,可靠的只有商业模式与经营能力,然而对个人来说,要拥有好的薪资,有时行业选择非常重要,这个留待后续的篇幅再来跟大家探讨。
客户
客户数量与结构基本上与一家公司的经营能力息息相关,客户数量基本决定了这家公司服务客户的模式,也决定了这家公司的市场能力;而客户结构则泛指新/旧客比例、免费/付费流量比例、客户分群、客户终身价值等相关概念,而这个结构基本上与服务、产品质量、市场经营方法等脱离不了关系。
一家公司若拥有 20 万客户,其中 40%是属于回头客,而每位客户的客单价是 2,000 元,比同业高 20%,而每位客户的终身价值是 32,000 元,是同业的 3 倍,从这个角度来看,这家公司不仅仅拥有 20 万客户,还拥有大幅超过同业水平的客户经营能力。
成长力道
看企业的经营能力时,有时我们会看年复合成长率 ( Compound Annual Growth Rate,简称 CAGR),CAGR 代表是一定时间内,企业每年的成长率。
你有时可能会听到公司今年成长 300%,这代表一年的 CAGR 是 300%,有些公司短期的成长力道强,例如连续三年成长 300%,这通常代表它所处的市场仍在成长期,市场仍有很大的缺口亟待填补,又或者连续 30 年成长 15-20%,这代表这家公司所处在的市场相对稳定,抑或经营能力非常稳健所导致。
前者看短期成长速度,后者则重视成长的尾劲,我正巧待过这样的两家公司,在运作逻辑与市场价值上确实大不相同,以难度来说,我认为连续 30 年成长 15-20%的难度远高于连续三年成长 300%,前者需要的是纪律与一套有效面对市场变化的机制,而后者有时则是搭上风口,切入了一个正在成长的领域。
但在资本市场中, 如果是以价值投资来思考,长期且稳定会是不错的投资标的,但若以短期投资变现,或者更快切入潜力市场来说,短期且爆发增长则会是更好的投资标的 ,而这也会大幅影响企业的估值。
竞争壁垒
竞争壁垒,也有些人喜欢用护城河来替代,总之指的是企业如何建立起竞争对手不易越过的障碍。这个障碍有可能来自品牌、技术、法律、规模、资本或特殊资源等面向。
拥有强力的品牌,企业本身会具备高度的溢价能力,获客成本也会大幅降低,有些公司光是品牌就能卖不少钱,因为多数消费者认的是品牌,而非背后的公司或组织;强大的技术自然也不在话下,拥有强悍的技术能力不仅能解决竞争者解决不了的问题,也有机会以更低廉的成本完成任务,而这也是现代公司大幅投入研发资源的关键点,自主研发的能力,基本上能大幅降低对外部技术的依赖性…
因本文的内容不在深谈这些观念,所以法律、规模、资本投入或特殊资源的部份,本篇我就不花太多篇幅来说明了,留待后续有独立的文章再来跟大家分享吧。
获利能力
在《商业思维》一书中我曾跟大家提过「企业追求的是长期盈利能力,没有盈利能力就无法永续经营,更遑论实现愿景与使命」,因此评估一家公司的价值,最直接的就是从财务结果来思考。
而其中我们应该特别留意的是自由现金流,企业必须有可支配的现金来执行各种市场成长策略与长期研发项目,如此才能确保企业长期的竞争能力,而自由现金的来源广义来说主要是两大块,一部份是源自于企业经营的盈利,这一般代表企业已经证明了自己的盈利能力,另一部分则是来自融资、借贷或出售资产而换取的现金,这也没什么问题,大家耳熟能详的那些互联网公司早期大多仰赖外部资本来加快市场扩展速度,而后实现盈利。
我们应该关注的是那些融了一大堆钱,但始终看不到这家公司盈利能力能追上亏损速度的那天。

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